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FOF产品测评公募养老目标基金格局与趋势

2021/9/17 15:42:00 来源: 评论(0)0

FOF

21世纪资本研究院研究员钱奕昀

21世纪资本研究院特别推出养老公募基金研究系列报道,测评重点产品,分析市场趋势。

本期为系列报道第一期,聚焦养老目标基金发展三周年背景下,相关产业的趋势特点、业绩表现与相关机构的管理能力等话题。

三年来,129只养老目标基金究竟组成了什么样的产品矩阵,它们又各自交出了怎样的答卷?

9月13日,我国养老目标基金成立,恰满三周年。

一个代表性的事件是,2018年9月13日,华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)(006289)正式成立。

三年来,养老目标基金稳健发展,当前已成立基金129只(份额合并统计),总规模超过800亿元。

当下,正在募集的基金有11只。

几乎所有养老目标基金成立以来都实现了正收益。

截至9月13日,养老目标基金成立至今平均净值增长率25.80%,最高净值增长率81.62%,净值增长率超过50%的有19只(份额合并统计)。

产品:目标日期2040三年、目标风险稳健一年最多

作为我国养老第三支柱的重要补充,养老目标基金甫一推出,便根据产品特征,设定了混合型FOF、定期开放运作的方式。

每只基金规定了封闭运作期和投资人最短持有期限(1、3、5年),各期限基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。

从类型来看,养老目标基金可分为以“20XX年”为标志的目标日期基金,和以“积极、平衡、稳健”等为标志的目标风险基金。

前者针对目标退休日期前后5年人群设计,如“目标日期2050基金”是为2048年~2052年的退休人群设计的,它假定投资者随着年龄增长,风险承受能力逐渐下降,因此会逐步降低高风险资产的配置比例。

后者根据高、低风险资产配置比例来决定并其风险特征,并长期保持投资比例。一般来说,积极型目标养老基金投资高风险资产的比例在65%~80%,平衡型在45%~60%,稳健型在10%~25%。

根据21世纪资本研究院研究数据,截至9月13日,市场共成立养老目标日期基金 61只、养老目标风险基金68只(份额合并统计)。

其中,三年持有期基金数量最多,占到半壁江山。

从投资人最短持有期限来看,目标风险基金比目标日期基金更短。

后者以三年期、五年期为主,前期高风险资产配比更高,后期逐步降低风险;前者以一年期、三年期为主,始终保持固定风险水平。

单看目标日期基金,产品设计基本以5年为一个梯度,其中目标日期2040年、2035年的基金最多。

如果以男性60岁、女性55岁退休计算,产品主要为现年39~48岁的男性、34~43岁的女性投资者设计。

所有基金中,目标日期最近的为2025年,产品有中欧预见养老2025年一年持有(008639)和平安养老2025一年持有(010643);最远的为2055年,产品有工银养老2055五年持有(009340)和华夏养老2055五年持有(011745)。除常规的5年梯度外,易方达还单独推出了2033、2038、2043年目标日期基金。

目标风险基金方面,更符合养老低风险需求的稳健型基金独占鳌头。

它们大多为高风险资产配比更低的一年持有期基金。此外,平衡型和均衡型基金的最低持有期为三年,积极型基金为五年。

养老目标基金发行最早、产品最多的华夏基金,当前拥有保守一年、稳健一年2只目标风险基金和2035三年、2040三年、2045三年、2050五年4只目标日期基金。

谈及产品体系,华夏基金FOF严选团团长、华夏基金副总经理、机构权益投资部和资产配置部行政负责人、混合资产投委会主任孙彬表示,华夏养老目标基金包括稳健配置策略类产品和进取配置型产品。

控制任意点最大回撤的稳健配置策略类产品,最大特点是每位投资者申购时产品都能尽量达到同样的风险等级,因此在战略资产配置方面,会保持较为恒定的股债比和战略资产配置比例。

进取配置型产品,希望在整个产品运作期中追求中长期的收益弹性,会基于投资者的生命曲线调整战略资产配置和战术资产配置的结构,为投资者获得退休后最稳定的回报。

业绩:今年以来回报率跑赢混合型FOF

按A、C类份额分别统计,截至9月13日,市场上共有混合型FOF 227只,其中养老目标基金145只。

在结构性行情中,养老目标基金今年以来的平均回报率为4.63%,跑赢所有混合型FOF(含养老目标基金)的4.61%;近2年的平均回报率36.50%同样略胜于混合型FOF的36.38%。

目标日期基金的收益率普遍高于目标风险基金。

回报率前十名榜单中,只有上投摩根锦程积极成长养老目标五年(009161)、安信禧悦稳健养老目标一年(009460)、国泰民泽平衡养老目标三年(008361)进入了今年以来回报率的前十,其余上榜基金均为目标日期基金。

其中,嘉实养老2050五年(007188)、嘉实养老2040五年(006307)、中欧预见养老2050五年A(007241)同时出现在了三个阶段的前十,华夏、汇添富等基金则同时登上近